Душанбе, 23 декабря 2025г. — ИА Караван Инфо. Аналитики ожидают, что инвестиционная активность и внутренний спрос останутся ключевыми драйверами роста для большинства стран Центральной Азии, несмотря на умеренный рост мировой экономики и сохранение повышенных процентных ставок.
В условиях усиливающейся турбулентности мировой экономики Таджикистан входит в среднесрочный период развития с относительно устойчивыми макроэкономическими показателями, но и с заметными внешними рисками. К такому выводу пришли эксперты Евразийского банка развития (ЕАБР), представившие макроэкономический прогноз для стран евразийского региона на 2026–2028 годы.
Согласно аналитическому докладу ЕАБР, наибольшие риски для экономики Таджикистана носят внешний характер. Эксперты указывают на сохраняющуюся неурегулированность глобального тарифного противостояния, которое может привести к замедлению мирового экономического роста и снижению цен на сырьевые товары.
Для Таджикистана, чья экспортная структура по-прежнему во многом опирается на цветные металлы, руды и текстильную продукцию, подобное развитие событий означает потенциальное сокращение внешнего спроса. Это, в свою очередь, способно негативно отразиться на валютных поступлениях и общей динамике экономического роста.
Отдельное внимание в докладе уделяется фактору денежных переводов, которые традиционно играют значимую роль в формировании потребительского спроса в стране. В случае ухудшения глобальной конъюнктуры и замедления экономик стран — основных партнёров Таджикистана возможное сокращение объёмов переводов может привести к снижению потребления и инвестиционной активности.
По оценке аналитиков ЕАБР, при реализации неблагоприятного сценария темпы роста ВВП республики могут опуститься ниже равновесного уровня, что потребует дополнительных мер по стимулированию внутреннего спроса и поддержке ключевых отраслей.
На фоне внешних вызовов позитивным сигналом остаётся состояние государственных финансов. По итогам января–августа 2025 года государственный бюджет Таджикистана был исполнен с профицитом в размере 3,5 млрд сомони, что почти вдвое превышает показатель аналогичного периода прошлого года (1,8 млрд сомони).
Эксперты ЕАБР объясняют расширение профицита ростом доходов бюджета на 27% в годовом выражении, обусловленным увеличением ВВП и расширением налоговой базы. Расходы при этом выросли на 23% г/г, что свидетельствует о сохранении взвешенного подхода к бюджетной политике.
Структура бюджетных расходов указывает на приоритеты социально-экономического развития. Значительно увеличилось финансирование энергетического сектора — на 45% в годовом выражении, что отражает стратегическую роль отрасли для долгосрочного роста и энергетической безопасности страны.
Существенный рост зафиксирован и в социальной сфере: расходы на образование увеличились на 34%. Это подчёркивает ориентацию государства на развитие человеческого капитала как одного из ключевых факторов устойчивости экономики в долгосрочной перспективе.
Исполнение бюджета с профицитом позволило Таджикистану существенно сократить государственный долг. К середине 2025 года его уровень снизился до 21,4% ВВП — против 25,2% ВВП на конец 2024 года и 43% ВВП в конце 2021 года.
Такое снижение долговой нагрузки аналитики ЕАБР рассматривают как важный индикатор укрепления макроэкономической устойчивости и повышения способности страны противостоять внешним шокам.
В целом, как подчёркивается в докладе, бюджетная и макроэкономическая политика правительства Таджикистана способствует укреплению устойчивости национальной экономики. Однако сохраняющаяся зависимость от внешних факторов делает актуальной задачу дальнейшей диверсификации экспорта, развития внутреннего рынка и привлечения инвестиций в отрасли с высокой добавленной стоимостью.
В условиях глобальной неопределённости именно сочетание финансовой дисциплины, структурных реформ и инвестиций в человеческий капитал может стать ключом к сохранению стабильных темпов роста в среднесрочной перспективе.
ФОТО: Евразийский банк развития (ЕАБР)