Душанбе, 2026-жылдын 20-февралы — Karavan Info маалымат агенттиги. Тажикстан 2025-жылы биринчи жолу таза тышкы кредитор статусуна өтөт. Бул тууралуу S&P Global Ratings эл аралык рейтинг агенттигинин жаңы отчетунда айтылат, анда өлкөнүн тышкы макроэкономикалык көрсөткүчтөрүнүн олуттуу бекемделгени белгиленген.
Агенттиктин маалыматы боюнча, 2025-жылдын аягына карата Тажикстандын эл аралык резервдери 6,4 миллиард долларга жеткен, бул ИДПнын 36% түзөт. Салыштыруу үчүн, мурунку жылы бул көрсөткүч 4,4 миллиард долларды же ИДПнын 31% түзгөн. Ошентип, өлкө акыркы бир жылда алтын жана валюта активдерин бир топ көбөйттү.
Эл аралык резервдер – бул борбордук банк тарабынан сакталган чет элдик валюта активдери жана алтын. Алар тышкы карызды тейлөө, импортту каржылоо жана улуттук валютаны колдоо үчүн колдонулат.
S&P резервдердин өсүшүнө түрткү болгон негизги факторлордун бири катары эмгек мигранттарынын акча которууларынын кескин көбөйүшүн белгилейт. 2025-жылдын алгачкы тогуз айында алардын көлөмү өткөн жылга салыштырмалуу 47% га өскөн. Жалпысынан алганда, акча которуулар ИДПнын 60% га жеткен, бул өлкөгө катары менен алтынчы жолу учурдагы эсептин профицитин — 2025-жылдын аягына чейин ИДПнын болжол менен 14% ын — сактоого мүмкүндүк берген.
Учурдагы эсеп өлкөнүн чет өлкө валютасынан түшкөн каражаттар (экспорт, кызмат көрсөтүүлөр, которуулар, киреше) менен чет өлкөгө төлөмдөрүнүн (импорт, карызды тейлөө) ортосундагы айырманы чагылдырат. Профицит кирешелердин чыгымдардан ашып кетишин билдирет.
Кошумча фактор катары дүйнөлүк алтын рыногундагы жагымдуу кырдаалдын сакталып калышы болду. Серепте Тажикстандын Улуттук банкы жергиликтүү өндүрүүчүлөрдөн металл сатып алуу менен алтын запастарын активдүү түрдө көбөйткөнү баса белгиленет. Дүйнөлүк алтын бааларынын өсүшү эл аралык резервдердин жалпы көлөмүн ого бетер көбөйттү.
Учурдагы эсептин профицити жана резервдик топтоо экономикага биринчи жолу "аз өлчөмдөгү таза тышкы кредитордук позицияга" өтүүгө мүмкүндүк берди.
"Таза тышкы кредитор" түшүнүгү өлкөнүн жалпы тышкы активдери (резервдер, алтын жана резидент эместерге карата башка талаптар) анын тышкы милдеттенмелеринен — мамлекеттик жана жеке тышкы карызынан — ашып кетет дегенди билдирет. Башкача айтканда, жалпысынан алганда, өлкө азыр өзүнө көз каранды болгондон да көбүрөөк "тышкы дүйнөгө насыя берет".
Бул Тажикстандын экономикасы үчүн маанилүү этап: көп жылдар бою өлкө салттуу түрдө таза чет элдик карыз алуучу катары кабыл алынып келген.
Ошол эле учурда, S&P Global Ratings экономиканын структуралык жактан алсыз бойдон кала берерин баса белгилейт. Орусиядан жана башка КМШ өлкөлөрүнөн келген акча которууларга жогорку көз карандылык тышкы соккуларга алсыздыгын сактап келет. Ошондой эле, соода тартыштыгынын туруктуулугу жана импортко жогорку көз карандылык белгиленет.
Ошого карабастан, агенттиктин эсептөөлөрү боюнча, тышкы көрсөткүчтөрдүн учурдагы жакшырышы өлкөнүн тышкы кризистерге болгон алсыздыгын азайтат. Учурдагы эсептин профицити 2026-жылы ИДПнын 5% тегерегинде сакталып калат деп күтүлүүдө, андан кийин акча которуулардын азайышы жана импорттун жогорку деңгээлде сакталып калышынын шартында акырындык менен орточо тартыштыкка кайтып келүү мүмкүн.
Таза чет элдик кредитор статусуна өтүү макроэкономикалык көрсөткүч болуп саналат, бирок анын кесепеттерин күнүмдүк жашоодо да сезүүгө болот.
Калк үчүн бул, биринчи кезекте, валютанын туруктуулугунун фактору болуп саналат. Резервдердин өсүшү мамлекеттин алмашуу курсунун кескин өзгөрүүлөрүн жумшартуу мүмкүнчүлүгүн жогорулатат, импорттолгон товарлардын бааларынын өсүшү жана инфляциянын кескин жогорулашы коркунучун азайтат.
Мындан тышкары, чет элдик валютада олуттуу үнөмдөөлөрдү сактоо бир түрдүү финансылык "коопсуздук жаздыгын" түзөт. Бул дүйнөлүк экономикалык кырдаал начарлаган учурда да тышкы карызды тейлөөнү жана импортту каржылоону жеңилдетет.
Ишканалар үчүн тышкы позициянын күчтүүлүгү валюта чөйрөсүнүн алдын ала айтууга боло тургандыгын билдирет. Импорт жана эл аралык келишимдер менен иштеген компаниялар эсептешүүлөрдүн туруктуулугун жогорулатып, валюталык тобокелдиктерди азайтышат.
Акырында, макроэкономикалык көрсөткүчтөрдүн жакшырышы инвесторлордун ишенимин жогорулатат жана тышкы каржылоого жетүүнү жеңилдетет.
Ошентип, Тажикстандын таза тышкы кредитор статусуна өтүшү өлкөнүн каржылык туруктуулугу үчүн оң белги болуп саналат. Бирок, бул жетишкендиктин туруктуулугу акча которуулардын жогорку көлөмүн сактоого, жагымдуу тышкы чөйрөгө жана эл аралык резервдердин өсүшүнүн уланышына түздөн-түз көз каранды.
Булак: dreamstime.com
Инфографика: Азия-Плюс